Вчера курс евро продолжил снижаться, опустившись ниже отметки 1,22 долл., что сопровождалось ценовым ростом на рынке BUNDS (доходности 10-летних бумаг обновили локальный минимум YTM 1,25%). Стоит отметить, что в последние дни произошло резкое сокращение остатков на депозитах в ЕЦБ (на 484 млрд евро) вслед за снижением ставок по ним до нуля: по-видимому, банки переключились на другие безрисковые вложения, в частности, бонды Германии. Кстати, динамика валютного рынка согласуется с нашими ожиданиями: 18 мая мы отмечали, что преодоление уровня 1,257 долл. приведет к просадке евро на отметку 1,2 долл., на которой может произойти некоторая консолидация. Давление на евро продолжит оказывать головоломка под названием «европейский кризис», которая еще долгое время будет оставаться неразрешенной. Несмотря на все призывы, Германия по-прежнему готова предоставлять помощь периферийным странам еврозоны лишь в обмен на жесткие бюджетные ограничения, которые лишь усиливают экономическую рецессию и приводят к росту протестных настроений (в частности, в Испании прошли митинги против повышения налогов и сокращения госрасходов).
Каплю позитива в общий негативный фон макростатистики из еврозоны привнесли вчера данные по промышленному производству, объем которого в мае вырос сильнее ожиданий. Однако этот рост лишь частично компенсирует резкий спад месяцем ранее: в годовом выражении производство снизилось на 2,8%, что на 0,5 п.п. ниже, чем в предыдущем месяце. Вклад в общий негативный фон внесло агентство Moody's, которое снизило рейтинг Италии на две ступени до Baa2/негативный (обосновав свое решение ростом безработицы, замедлением экономического роста и сужением доступа к долговому рынку). Индексы акций по итогам дня просели на 0,5%.
*Источник: ЗАО «Райффайзенбанк»
