Неизменная выгода инвестиций в золото – это миф

«Выгода инвестиций в золото неоспорима. Золото всегда в цене». «Вкладывать деньги в драгоценные металлы прибыльно во все времена. Прежде всего это связано с низким уровнем колебаний цен на такие металлы, как золото, серебро, платина». Вот лишь некоторые ключевые фразы статей об инвестициях в золото. Добавьте сюда блеска вечной ценности, олицетворяющей богатство, и вы – готовый стопроцентно убежденный инвестор в этот магический металл.

Опустим все эмоциональные в большинстве своем рассуждения о непреходящей ценности золота и просто посмотрим на цифры. Биржевая история золота имеет совсем недавний срок – с 1975 года, хотя и 36 лет – достаточный промежуток времени как-никак. За этот период наблюдалось три явные ценовые фазы. В первой фазе – с 1977 по 1980 годы – золото сильно росло в цене с примерно 180 долларов за тройскую унцию до максимума – около 870 долларов за унцию, установив, между делом, на этом пути минимум в 100 долларов. Затем вплоть до 2001 года цена на золото имела коррективный характер, снижаясь с переменным успехом, несколько раз устанавливая минимумы в районе 250-300 долларов. В третьей фазе цены снова сильно росли вплоть до последнего времени, установив абсолютный максимум в районе 1920 долларов за унцию. Кстати, именно этот срок обычно рисуют во всех статьях, призванных привлечь публику к инвестициям в золото. На имеющихся данных можно оценить эффективную доходность нескольких различных вариантов инвестирования, которые могли случиться с любым, наугад взятым инвестором.

Вот они:

– даже если бы удалось инвестировать средства, приобретя золото по минимальной цене в 1976 году (100 долл.) и реализовав по максимальной цене 2011 года (1920 долл.), то эффективная доходность инвестиции составила бы 8,8% годовых;

– если бы удалось инвестировать по минимальной цене 1976 года (100 долл.) и реализовать также по минимальной цене уже 2001 года (255 долл.), то эффективная доходность составила бы 3,8% годовых;

– если бы удалось инвестировать около максимальной цены 1980 года (870 долл.) и реализовать также около максимальной цены уже 2011 года (1920 долл.), то эффективная доходность составила бы около 2,6% годовых;

– если бы инвестиции были совершены на максимально успешный период 1976–1980 годов, причем покупка была совершена по минимуму, то эффективная доходность составила бы 72% годовых. На не менее успешном участке 2001–2011 годов также с минимальных цен эффективная доходность составила бы около 22% годовых;

– если бы инвестиции были совершены на максимально неудачный период 1980–1985 годов, то эффективная доходность составила бы минус 26% годовых. Средняя эффективность инвестиций за все 36 лет (линейная регрессия в логарифмических координатах) составляет около 3,3% годовых.

Теперь о рисках. Максимальная волатильность внутригодовых колебаний была 147% (1979 год). Максимальный убыток (дродаун) за год, следующий за годом инвестирования, был 54% (1981 год). Полный максимальный дродаун составил 71% (с 875 в 1980 году до 255 в 2001). К слову, по серебру ситуация была вообще аховая – максимальный полный дродаун на этом же периоде достигал 93%!

Сравните – эффективная доходность долгосрочного пассивного инвестирования в американский фондовый рынок – около 8% годовых, причем без учета дивидендных доходов, а максимальный дродаун в том же периоде был 58% в 2008-2009 годах.

По факту выходит не такой уж это и надежный безрисковый вечнорастущий инвестиционный инструмент. Эффективные доходности на уровне вложений в американские облигации, а волатильность, свойственная самым рискованным фондовым рынкам. А если еще учесть, что публика имеет свойство обычно угадывать моменты для самых неудачных инвестиций – ажиотажно покупать в конце бычьего тренда и потом также дико освобождаться от инвестиций в конце коррекции, – можно полагать, что из списка всех вышеперечисленных вариантов инвестирования большинство людей попадется именно на «минус 26%», а не на «плюс 72%». В итоге журналисты и аналитики оказывают людям медвежью услугу, преподнося инвестиции в золото как надежные и доходные, а по сути соблазняют их на настоящую спекуляцию.

Конечно, сейчас в режиме послезнания, наверняка, уже описаны и объяснены все эти вверх и вниз, и неискушенный инвестор будет легко самоуспокоен: «Ну тогда было вона что, сейчас все по-другому же …». Такое самоуспокоение будет большой ошибкой, ибо, если было ранее, значит будет и потом – почему нет? История хоть и не повторяется слово в слово, зато регулярно красиво рифмуется.

Запросто может статься, что золото и обладает этими прекрасными свойствами «вечной ценности», которые просто оказались глубоко запрятаны внутри этих спекулятивных горок. Однако расскажите это инвестору, купившему золото в 1980 и решившему пересидеть «небольшую кратковременную коррекцию»! Двадцать лет – срок немалый. Подавляющее большинство инвесторов не может переждать и в разы меньшие по масштабам и срокам коррекции. По факту спекулятивные действия всех участников рынка сводят на нет все эти вечнозеленые характеристики. Даже наоборот, такой магический флер внося в актив дополнительную эмоциональную окраску оказывает медвежью услугу – привлекает массовые толпу жаждущих «сохранить и приумножить». А ведь победителей всегда меньшинство.

По-моему, единственное, на что инвестиции в золото реально годятся, – это в качестве страховки от апокалипсиса. Тогда следует накупить золотых колец и цепочек, запрятать в сейф и молить бога о том, чтоб никогда не пришлось воспользоваться «золотым запасом» для обмена на питание у солдата оккупационной армии. Остальное – обычные спекуляции со всеми вытекающими.